Analityka łańcuchowa Bitcoin
Przewodnik po metrykach łańcuchowych Bitcoin — dane bezpośrednio z blockchaina. Co pokazują aktywne adresy i wolumeny transakcji? NVT Ratio I SOPRi jak trader może odczytać te wskaźniki kondycji sieci BTC.
SOPR
Zysk ze sprzedażyWspółczynnik zysku z produkcji. Powyżej 1 monety są sprzedawane z zyskiem. Poniżej 1 – ze stratą. Sygnał kapitulacji: SOPR poniżej 1 przez kilka dni z rzędu.
Wolumen transakcji
USDCałkowita objętość BTC, przelane online w ciągu 24 godzin. Wzrost wolumenu przy jednoczesnym spadku ceny jest oznaką dystrybucji.
Aktywne i nowe adresy
24 godzinyUnikalne adresy w transakcjach na dzień i adresy otrzymane po raz pierwszy Bitcoin. Koreluje z napływem nowych użytkowników do sieci.
Średnia prowizja
USDŚrednia opłata transakcyjna w sieci BitcoinWysokie opłaty oznaczają duże obciążenie puli pamięci i konkurencję o przestrzeń blokową.
NVT Ratio
P/E kryptyWartość sieciowa dla transakcji. Analogowo P/E Dla BitcoinPowyżej normy — sieć jest przewartościowana w stosunku do aktywności. Poniżej normy — jest niedowartościowana.
Rozmiar Mempool
ZaładunekWielkość puli niepotwierdzonych transakcji. Rośnie w okresach dużego zapotrzebowania na przestrzeń blokową i wzmożonej aktywności.
Dlaczego trader potrzebuje analizy on-chain? Bitcoin?
Łańcuch bloków Bitcoin Całkowita transparentność – każda transakcja jest rejestrowana w rejestrze publicznym od 2009 roku. Analityka on-chain to interpretacja tych danych w celu zrozumienia zachowań rzeczywistych uczestników rynku: górników, długoterminowych posiadaczy, giełd i zwykłych użytkowników. W przeciwieństwie do wykresów cenowych, danymi on-chain nie można manipulować – nie da się ich sfałszować.
SOPR (Wskaźnik zysku z produkcji zużytej) to jeden z najmocniejszych wskaźników on-chain. W styczniu 2019 r. SOPR Na krótko spadł poniżej 1, ponieważ inwestorzy sprzedawali ze stratą. Oznaczało to dołek rynku niedźwiedzia przed wzrostem z 3200 do 13 800 dolarów. W maju 2021 roku, podczas korekty, SOPR Przez kilka dni utrzymywał się poniżej 1, sygnalizując kapitulację uczestników rynku detalicznego. Odbicie nastąpiło w ciągu 2–3 tygodni.
Wzrost liczby aktywnych adresów przy jednoczesnym wzroście cen to zdrowa hossa. Wzrost cen przy stagnacji aktywności sieciowej to oznaka bańki spekulacyjnej bez realnego, fundamentalnego popytu. NVT Ratio, analogowy P/E Dla Bitcoin, pozwala na porównanie wyceny rynkowej sieci z rzeczywistą aktywnością gospodarczą w jej obrębie.
Kluczowe wskaźniki łańcucha bloków i ich znaczenie
| Metryka | Co mierzy? | Sygnał byczy | Sygnał niedźwiedzi |
|---|---|---|---|
| SOPR | Zysk/strata przy przenoszeniu monet | Trochę powyżej 1 | Długo poniżej 1 |
| Aktywne adresy | Aktywność i zaangażowanie w sieci | Rosną wraz z ceną | Stagnacja podczas wzrostu |
| NVT Ratio | Ocena sieci a jej wykorzystanie | Poniżej normy historycznej | Znacznie powyżej normy |
| Wolumen transakcji | Aktywność gospodarcza w sieci | Rośnie, gdy cena spada | Gwałtowny wzrost ATH |
Wpływ Spot Bitcoin ETF metryki łańcuchowe
Po uruchomieniu Spot Bitcoin ETF W styczniu 2024 r. znaczna część obrotu przeszła „offline”: środki (BlackRock, Fidelity, ARK) rebalansować pozycje poprzez Coinbase Custody, a te ruchy nie są odzwierciedlone w standardowych metrykach łańcuchowych. W depozycie ETF znaczna część krążącego numeru jest zablokowana BTC, a monety te nie generują prawie żadnej aktywności w sieci.
To strukturalnie zaniża tradycyjne wskaźniki: liczba aktywnych adresów i wolumen transakcji rosną wolniej niż miałoby to miejsce, gdyby „wcześniejETF-naya" z takim samym popytem. Dlatego analitycy Glassnode I CryptoQuant wprowadzono "ETF„-skorygowane” wersje metryk, w których ruchy adresów opieki są brane pod uwagę oddzielnie, nie są już dokładne przy porównywaniu cykli sprzed i po 2024 r. przy użyciu surowych liczb.
Równolegle po Ordinals I Runes w latach 2023–2024 w sieci Bitcoin Wolumen transakcji niepieniężnych wzrósł. Zwiększa to liczbę transakcji i opłat, ale nie odzwierciedla aktywności gospodarczej. BTCNowoczesna analiza łańcuchowa wymaga filtrowania według typu transakcji.
Wydarzenia historyczne i reakcja metryk łańcuchowych
| Okres | Wydarzenie | Sygnał w łańcuchu | Reakcja cenowa |
|---|---|---|---|
| Styczeń 2019 | Dno rynku niedźwiedzia | SOPR poniżej 1 konsekwentnie | 3200 dolarów → 13800 dolarów |
| Marzec 2020 | Załamanie COVID-19 | Poddać się, SOPR 0,94 | 4800 dolarów → 29 000 dolarów |
| Maj 2021 | Zakaz górnictwa w Chinach | SOPR poniżej 1 przez kilka tygodni | 57 tys. dolarów → 30 tys. dolarów |
| Listopad 2022 | Zawalić się FTX | Aktywne adresy +22% | Dół 15,7 tys. dolarów → odbicie |
| Styczeń 2024 | Początek Spot ETF | Wzrost wolumenu przelewów na giełdy | 42 tys. dolarów → 73 tys. dolarów |
| Kwiecień 2024 | Czwarta połowa + Runes | Rekordowe prowizje dla Teksasu | Bokiem do IV kwartału |
Metodologia zbierania danych w łańcuchu
1. Źródło. Wszystkie wskaźniki są oparte na publicznym blockchainie. Bitcoin, zaczynając od bloku genezy 3 stycznia 2009 r. Używane są pełne węzły i indeksatory (Electrs, Esplora).
2. Klastrowanie. Adresy są grupowane według heurystyk: „wspólna własność danych wejściowych” (jeśli adresy są częścią tej samej transakcji, należą do tego samego właściciela) i ponownego wykorzystania zmian. W ten sposób rozróżnia się kategorie: wymiany, ETF depozytariusze, górnicy, długoterminowi posiadacze.
3. Filtrowanie. Nowoczesne platformy (Glassnode, CryptoQuant, Coin Metrics) oddziela metryki „skorygowane o jednostki” od surowych: wyklucza się wewnętrzne ruchy giełdowe i pyły, Ordinals/Runes- transakcje dotyczące wskaźników pieniężnych.
4. Aktualizacja. Większość metryk jest przeliczana po każdym bloku (~10 minut). Agregaty (24 godziny) są aktualizowane na bieżąco. Migawki z godziny 00:00. UTC używany do wykresów dziennych.