Analisis on-chain Bitcoin
Panduan Metrik On-Chain Bitcoin — data langsung dari blockchain. Apa yang ditunjukkan oleh alamat aktif dan volume transaksi? NVT Ratio Dan SOPRdan bagaimana seorang trader dapat membaca indikator kesehatan jaringan ini. BTC.
SOPR
Keuntungan penjualanRasio Keuntungan Output yang Dibelanjakan. Di atas 1, koin dijual dengan keuntungan. Di bawah 1, rugi. Sinyal kapitulasi: SOPR di bawah 1 selama beberapa hari berturut-turut.
Volume transaksi
Dolar ASVolume total BTC, ditransfer secara online dalam 24 jam. Peningkatan volume sementara harga turun merupakan tanda distribusi.
Alamat aktif dan baru
24 jamAlamat unik dalam transaksi per hari dan alamat yang diterima pertama kali BitcoinBerkorelasi dengan masuknya pengguna baru ke dalam jaringan.
Komisi rata-rata
USDBiaya transaksi rata-rata di jaringan tersebut BitcoinBiaya yang tinggi berarti beban mempool yang tinggi dan persaingan untuk ruang blok.
NVT Ratio
P/E ruang bawah tanahNilai Jaringan terhadap Transaksi. Analogi P/E Untuk BitcoinDi atas normal—jaringan dinilai terlalu tinggi dibandingkan dengan aktivitasnya. Di bawah normal—jaringan dinilai terlalu rendah.
Ukuran Mempool
MemuatUkuran kumpulan transaksi yang belum dikonfirmasi. Jumlah ini meningkat selama periode permintaan ruang blok yang tinggi dan aktivitas yang tinggi.
Mengapa seorang trader membutuhkan analitik on-chain? Bitcoin?
Blockchain Bitcoin Sepenuhnya transparan—setiap transaksi telah dicatat dalam buku besar publik sejak tahun 2009. Analisis on-chain adalah interpretasi data ini untuk memahami perilaku pelaku pasar sebenarnya: penambang, pemegang jangka panjang, bursa, dan pengguna biasa. Tidak seperti grafik harga, data on-chain tidak dimanipulasi—tidak dapat dipalsukan.
SOPR (Spent Output Profit Ratio) adalah salah satu indikator on-chain yang paling ampuh. Pada Januari 2019, SOPR Harga sempat turun di bawah 1 karena para trader menjual dengan kerugian. Ini menandai titik terendah pasar bearish sebelum reli dari $3.200 menjadi $13.800. Pada Mei 2021, selama koreksi, SOPR Angka tersebut bertahan di bawah 1 selama beberapa hari, menandakan penyerahan diri para pelaku ritel. Pemulihan terjadi dalam waktu 2–3 minggu.
Peningkatan jumlah alamat aktif sementara harga naik merupakan pertanda pasar bullish yang sehat. Kenaikan harga dengan aktivitas jaringan yang stagnan adalah tanda gelembung spekulatif tanpa permintaan fundamental yang nyata. NVT Ratioanalog P/E Untuk BitcoinHal ini memungkinkan kita untuk membandingkan valuasi pasar jaringan tersebut dengan aktivitas ekonomi aktual di dalamnya.
Metrik on-chain utama dan artinya
| Metrik | Apa yang diukur oleh alat ini? | Sinyal bullish | Sinyal bearish |
|---|---|---|---|
| SOPR | Keuntungan/kerugian saat memindahkan koin | Sedikit di atas 1 | Jauh di bawah 1 |
| Alamat aktif | Aktivitas dan keterlibatan jaringan | Mereka tumbuh seiring dengan harga. | Mengalami stagnasi saat tumbuh |
| NVT Ratio | Evaluasi Jaringan vs. Pemanfaatan | Di bawah norma historis | Jauh di atas normal |
| Volume transaksi | Aktivitas ekonomi di jaringan | Pertumbuhan terjadi ketika harga turun. | Lonjakan tajam pada ATH |
Pengaruh Spot Bitcoin ETF metrik on-chain
Setelah peluncuran Spot Bitcoin ETF Pada Januari 2024, sebagian besar omset beralih ke "offline": dana (BlackRock, Fidelity, ARK) menyeimbangkan kembali posisi melalui Coinbase Custody, dan pergerakan ini tidak tercermin dalam metrik on-chain standar. Dalam pengawasan ETF Sebagian besar dari uang yang beredar terkunci BTC, dan koin-koin ini hampir tidak menghasilkan aktivitas apa pun di jaringan.
Hal ini secara struktural meremehkan metrik tradisional: jumlah alamat aktif dan volume transaksi tumbuh lebih lambat daripada yang seharusnya terjadi jika "pra-ETF-jaringan "naya" dengan permintaan yang sama. Oleh karena itu, para analis Glassnode Dan CryptoQuant diperkenalkanETFVersi metrik yang "disesuaikan", di mana pergerakan alamat hak asuh diperhitungkan secara terpisah, tidak lagi akurat dalam membandingkan siklus sebelum dan sesudah tahun 2024 menggunakan angka mentah.
Secara paralel setelah Ordinals Dan Runes pada tahun 2023–2024 di jaringan tersebut Bitcoin Volume transaksi non-moneter telah meningkat. Hal ini menggelembungkan jumlah transaksi dan biaya, tetapi tidak mencerminkan aktivitas ekonomi. BTCAnalisis on-chain modern memerlukan penyaringan berdasarkan jenis transaksi.
Peristiwa Sejarah dan Reaksi Metrik On-Chain
| Periode | Peristiwa | Sinyal on-chain | Reaksi harga |
|---|---|---|---|
| Januari 2019 | titik terendah pasar bearish | SOPR di bawah 1 secara konsisten | $3.200 → $13.800 |
| Maret 2020 | Keruntuhan COVID-19 | Menyerah, SOPR 0,94 | $4.800 → $29.000 |
| Mei 2021 | Larangan penambangan di Tiongkok | SOPR di bawah 1 selama beberapa minggu | $57.000 → $30.000 |
| November 2022 | Runtuh FTX | Alamat aktif +22% | Harga terendah $15.700 → pemulihan |
| Januari 2024 | Meluncurkan Spot ETF | Peningkatan tajam volume transfer ke bursa. | $42.000 → $73.000 |
| April 2024 | Pembagian empat + Runes | Komisi rekor untuk Texas | Menyamping hingga Q4 |
Metodologi pengumpulan data on-chain
1. Sumber. Semua metrik dibangun dari blockchain publik. Bitcoin, dimulai dengan blok genesis pada tanggal 3 Januari 2009. Node penuh dan pengindeks digunakan (Electrs, Esplora).
2. Kekelompokan. Alamat dikelompokkan berdasarkan heuristik: "kepemilikan input umum" (jika alamat merupakan bagian dari transaksi yang sama, maka alamat tersebut milik pemilik yang sama), dan penggunaan kembali perubahan. Beginilah cara kategori dibedakan: pertukaran, ETF pengelola, penambang, pemegang jangka panjang.
3. Penyaringan. Platform modern (Glassnode, CryptoQuant, Coin Metrics) memisahkan metrik "yang disesuaikan dengan entitas" dari metrik mentah: pergerakan pertukaran internal, debu, dikecualikan, Ordinals/Runes- transaksi untuk metrik moneter.
4. Memperbarui. Sebagian besar metrik dihitung ulang setelah setiap blok (~10 menit). Agregat (24 jam) diperbarui terus menerus. Cuplikan per pukul 00:00 UTC Digunakan untuk grafik harian.