Análises on-chain Bitcoin

Blockchain Bitcoin Totalmente transparente — todas as transações são registradas em um livro-razão público desde 2009. A análise on-chain consiste na interpretação desses dados para compreender o comportamento dos participantes reais do mercado: mineradores, detentores de longo prazo, corretoras e usuários comuns. Ao contrário dos gráficos de preços, os dados on-chain não são manipulados — não podem ser falsificados.

SOPR (Spent Output Profit Ratio) é um dos indicadores on-chain mais poderosos. Em janeiro de 2019, SOPR O preço caiu brevemente abaixo de 1, com os investidores vendendo com prejuízo. Isso marcou o fundo do mercado de baixa antes de uma recuperação de US$ 3.200 para US$ 13.800. Em maio de 2021, durante a correção, SOPR O índice permaneceu abaixo de 1 por vários dias, sinalizando a capitulação dos participantes do varejo. Uma recuperação ocorreu dentro de 2 a 3 semanas.

Um aumento no número de endereços ativos enquanto o preço sobe é um sinal saudável de mercado em alta. Um aumento de preço com atividade de rede estagnada é um sinal de bolha especulativa sem demanda real e fundamental. NVT Ratio, análogo P/E Para Bitcoin, permite-nos comparar a avaliação de mercado da rede com a atividade econômica real nela existente.

Após o lançamento Spot Bitcoin ETF Em janeiro de 2024, uma parte significativa do volume de negócios passou para o modo "offline": fundos (BlackRock, Fidelity, ARK) reequilibrar posições através de Coinbase Custodye esses movimentos não são refletidos nas métricas on-chain padrão. Sob custódia ETF Uma parte significativa da edição em circulação está bloqueada. BTCE essas moedas praticamente não geram atividade na rede.

Isso subestima estruturalmente as métricas tradicionais: o número de endereços ativos e os volumes de transações estão crescendo mais lentamente do que teriam crescido se o modelo “pré-ETF-naya" rede com a mesma demanda. Portanto, analistas Glassnode E CryptoQuant introduziu "ETFAs versões "ajustadas" das métricas, em que as movimentações dos endereços de custódia são levadas em consideração separadamente, já não são precisas na comparação de ciclos anteriores e posteriores a 2024, utilizando números brutos.

Em paralelo, depois Ordinals E Runes em 2023–2024 na rede Bitcoin O volume de transações não monetárias aumentou. Isso infla o número de transações e taxas, mas não reflete a atividade econômica. BTCA análise moderna on-chain exige filtragem por tipo de transação.

1. Fonte. Todas as métricas são construídas a partir de uma blockchain pública. Bitcoin, começando com o bloco gênese em 3 de janeiro de 2009. Nós completos e indexadores são usados ​​(Electrs, Esplora).

2. Agrupamento. Os endereços são agrupados por heurísticas: "propriedade comum da entrada" (se os endereços fazem parte da mesma transação, pertencem ao mesmo proprietário) e reutilização de troco. É assim que as categorias são distinguidas: exchanges, ETF Custodiantes, mineradores, detentores de longo prazo.

3. Filtração. Plataformas modernas (Glassnode, CryptoQuant, Coin Metrics) separa as métricas "ajustadas à entidade" das métricas brutas: movimentos internos de câmbio e poeira são excluídos, Ordinals/Runes- transações para métricas monetárias.

4. Atualizar. A maioria das métricas é recalculada após cada bloco (aproximadamente 10 minutos). Os agregados (24h) são atualizados continuamente. Capturas de tela às 00:00. UTC Utilizado para gráficos diários.