Análisis en cadena Bitcoin

Blockchain Bitcoin Totalmente transparente: cada transacción se registra en un libro mayor público desde 2009. El análisis en cadena consiste en la interpretación de estos datos para comprender el comportamiento de los participantes reales del mercado: mineros, inversores a largo plazo, exchanges y usuarios comunes. A diferencia de los gráficos de precios, los datos en cadena no se manipulan; no se pueden falsificar.

SOPR (Spent Output Profit Ratio) es uno de los indicadores en cadena más potentes. En enero de 2019, SOPR Cayó brevemente por debajo de 1 cuando los operadores vendieron con pérdidas. Esto marcó el punto más bajo del mercado bajista antes de un repunte de $3,200 a $13,800. En mayo de 2021, durante la corrección, SOPR Se mantuvo por debajo de 1 durante varios días, lo que indicaba la capitulación de los participantes del mercado minorista. La recuperación se produjo en un plazo de 2 a 3 semanas.

Un aumento en el número de direcciones activas mientras el precio sube indica un mercado alcista saludable. Un aumento de precio con una actividad de red estancada es señal de una burbuja especulativa sin demanda fundamental real. NVT Ratio, análogo P/E Para BitcoinEsto nos permite comparar la valoración de mercado de la red con la actividad económica real que se desarrolla en ella.

Después del lanzamiento Spot Bitcoin ETF En enero de 2024, una parte significativa de la facturación se "desconectó": fondos (BlackRock, Fidelity, ARK) reequilibrar posiciones a través de Coinbase Custodyy estos movimientos no se reflejan en las métricas estándar en la cadena. En custodia ETF Una parte significativa de la emisión en circulación está bloqueada. BTCy estas monedas prácticamente no generan actividad en la red.

Esto subestima estructuralmente las métricas tradicionales: el número de direcciones activas y los volúmenes de transacciones están creciendo más lentamente de lo que habría sido el caso si el “pre-ETF-naya" red con la misma demanda. Por lo tanto, los analistas Glassnode Y CryptoQuant introdujo "ETFLas versiones "ajustadas" de las métricas, en las que se tienen en cuenta por separado los movimientos de las direcciones de custodia, ya no son precisas para comparar los ciclos anteriores y posteriores a 2024 utilizando cifras brutas.

En paralelo después Ordinals Y Runes en 2023–2024 en la red Bitcoin El volumen de transacciones no monetarias ha aumentado. Esto infla el número de transacciones y comisiones, pero no refleja la actividad económica. BTCEl análisis moderno en la cadena de bloques requiere filtrar por tipo de transacción.

1. Fuente. Todas las métricas se generan a partir de una cadena de bloques pública. Bitcoin, comenzando con el bloque génesis el 3 de enero de 2009. Se utilizan nodos completos e indexadores (Electrs, Esplora).

2. Agrupación. Las direcciones se agrupan por heurísticas: "propiedad de entrada común" (si las direcciones son parte de la misma transacción, pertenecen al mismo propietario) y reutilización de cambios. Así es como se distinguen las categorías: intercambios, ETF custodios, mineros, tenedores a largo plazo.

3. Filtración. Plataformas modernas (Glassnode, CryptoQuant, Coin Metrics) separa las métricas "ajustadas por entidad" de las brutas: se excluyen los movimientos de intercambio internos, los polvos, Ordinals/Runes- transacciones para métricas monetarias.

4. Actualizar. La mayoría de las métricas se recalculan después de cada bloque (~10 minutos). Los agregados (24 h) se actualizan continuamente. Instantáneas a las 00:00. UTC Se utiliza para gráficos diarios.