MVRV Ratio Bitcoin
MVRV (Market Value to Realized Value) — отношение рыночной капитализации BTC к реализованной. Показывает среднюю нереализованную прибыль всех держателей. Исторически точный индикатор цикловых экстремумов.
Данные актуальны · обновляется ежедневно
Шкала MVRV Ratio
Как MVRV Ratio помогает определить вершины и дно BTC?
MVRV Ratio (Market Value to Realized Value) делит рыночную капитализацию Bitcoin на реализованную. Реализованная капитализация — это сумма цен, по которым каждый BTC был куплен в последний раз. Если MVRV = 2, значит средний держатель Bitcoin сидит в 2x прибыли. При таком уровне давление на продажу нарастает: рост фиксации прибыли исторически предшествует коррекциям.
На пике ноября 2021 года MVRV достигал 3.97 — почти весь рынок был в огромной нереализованной прибыли. Это одна из причин, по которым откат оказался столь резким: при первых признаках слабости началась массовая фиксация. В ноябре 2022 года, после краха FTX, MVRV опустился ниже 1 — реализованная цена превысила рыночную. Это исторически редкое событие, совпадавшее с лучшими точками накопления.
MVRV Z-Score — улучшенная версия метрики, нормализующая значение по стандартному отклонению. При Z-Score выше 7 рынок в «красной зоне» перегрева. При Z-Score ниже 0 — в «зелёной зоне» исторического занижения. Оба показателя доступны в таблице выше.
История MVRV на цикловых экстремумах
| Дата | MVRV | Цена BTC | Событие |
|---|---|---|---|
| Дек 2017 | ~7.0 | $19,800 | Пик цикла 2017 |
| Дек 2018 | ~0.6 | $3,200 | Дно медвежьего рынка |
| Ноя 2021 | ~3.97 | $69,000 | Пик цикла 2021 |
| Ноя 2022 | ~0.76 | $15,700 | FTX collapse / дно |
| Янв 2024 | ~1.85 | $44,000 | Запуск Spot ETF |
| Апр 2024 | ~2.15 | $70,000 | Четвёртый халвинг |
| Мар 2025 | ~2.92 | $108,000 | Локальный пик восходящей фазы |
| Апр 2026 | ~2.45 | $134,000 | Текущее значение |
Влияние Spot ETF на MVRV в 2024–2026
После запуска Spot Bitcoin ETF в январе 2024 года реализованная капитализация BTC начала расти аномально быстро: каждая монета, поступившая в ETF-кастоди, фиксировала новую «себестоимость» по высокой цене. За 2024–2025 годы реализованная цена выросла с $24,000 до $54,800 — почти в 2.3 раза. Это структурно сжимает значение MVRV: даже при цене $130K+ MVRV остаётся около 2.4–2.7, тогда как в прошлых циклах при сопоставимом росте цены он легко превышал 3.5.
Практический вывод: пороги интерпретации MVRV в эпоху ETF сместились вниз. То, что раньше было нейтральной зоной (MVRV ~2.5), сегодня уже сигнализирует о приближении к зоне распределения. Аналитики Glassnode и CryptoQuant в 2025 году опубликовали скорректированные модели, где порог «перегрева» снижен с 3.5 до 2.8.
MVRV Z-Score — методология
Z-Score = (Рыночная капитализация − Реализованная капитализация) / стандартное отклонение рыночной капитализации за всю историю. Это нормализованная версия MVRV, которая учитывает изменчивость рынка во времени.
Зона перегрева: Z-Score выше 7. Исторические сигналы — декабрь 2013, декабрь 2017, март 2021. Зона исторического занижения: Z-Score ниже 0. Сигналы — январь 2015, март 2020, ноябрь 2022. Текущее значение Z-Score около 3.4 — нейтрально-перегретая зона, без явного сигнала.