Finansowanie: Jak odczytywać stopy procentowe i handlować ekstremami

Kontrakty terminowe na czas nieokreślony nie mają terminu wygaśnięcia, więc giełdy potrzebują mechanizmu, który utrzyma cenę kontraktu blisko ceny spot. Nazywa się to finansowaniem: okresowa płatność między pozycjami długimi i krótkimi. Stopa jest dodatnia – pozycje długie płacą za pozycje krótkie (kontrakty terminowe na czas nieokreślony są notowane powyżej ceny spot, a rynek jest nastawiony na pozycje długie). Jest ujemna – pozycje krótkie płacą za pozycje długie.

Większość giełd oblicza finansowanie co 8 godzin, podczas gdy niektóre co 4 godziny lub co godzinę. Typowa „stabilna” stopa procentowa wynosi około 0,01% na okres (około 10% rocznie). Wszelkie istotne różnice w stosunku do tej stopy to tylko informacja.

Finansowanie to cena posiadania tłumu w pozycji. Bardzo dodatnia stopa oznacza, że ​​inwestorzy z długimi pozycjami są tak pewni siebie, że są gotowi płacić dziesiątki procent rocznie za dźwignię finansową. Historycznie takie momenty zbiegają się z lokalnymi szczytami – rynek jest przegrzany, paliwo do wzrostu się kończy, a straty kumulują się poniżej ceny. likwidacja długie z ramionami.

Skrajnie ujemne finansowanie to lustrzane odbicie: shorty płacą za swoją pewność siebie. W połączeniu ze spadkiem na rynku, często jest to oznaką kapitulacji – rynek, który jest ściskany w dół przez drogie shorty, odwraca się w wyniku krótkiego ścisku.

Ważne jest, aby patrzeć na całość, a nie tylko na jedną giełdę: kurs na jednej platformie może być zniekształcony przez lokalne uwarunkowania. Rozbieżność w kursach między giełdami jest sama w sobie sygnałem (i podstawą do arbitrażu).