Tài trợ: Cách đọc tỷ giá và giao dịch các mức giá cực đoan

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu không có ngày hết hạn, vì vậy các sàn giao dịch cần một cơ chế để giữ giá hợp đồng gần với giá giao ngay. Cơ chế này được gọi là tài trợ: một khoản thanh toán định kỳ giữa bên mua và bên bán. Tỷ lệ này dương – bên mua trả cho bên bán (hợp đồng tương lai vĩnh cửu đang được giao dịch trên giá giao ngay, và thị trường nghiêng về phía bên mua). Tỷ lệ này âm – bên bán trả cho bên mua.

Hầu hết các sàn giao dịch tính phí cấp vốn mỗi 8 giờ, trong khi một số sàn khác tính mỗi 4 giờ hoặc mỗi giờ. Tỷ lệ "ổn định" điển hình là khoảng 0,01% mỗi kỳ (khoảng 10% mỗi năm). Bất kỳ tỷ lệ nào khác biệt đáng kể so với tỷ lệ này chỉ mang tính chất thông tin tham khảo.

Chi phí huy động vốn là cái giá phải trả để có được một lượng lớn người cùng nắm giữ vị thế. Lãi suất cực kỳ cao đồng nghĩa với việc các nhà đầu tư mua vào tự tin đến mức sẵn sàng trả hàng chục phần trăm mỗi năm để sử dụng đòn bẩy. Trong lịch sử, những thời điểm như vậy thường trùng khớp với các đỉnh cục bộ – thị trường quá nóng, nhiên liệu cho sự tăng trưởng đang cạn kiệt và các khoản lỗ đang tích lũy bên dưới giá. thanh lý những người dài có vai.

Tình trạng cấp vốn cực kỳ tiêu cực là hình ảnh phản chiếu: các nhà đầu tư bán khống phải trả giá cho sự tự tin của họ. Kết hợp với thị trường đang giảm, đây thường là dấu hiệu của sự đầu hàng—một thị trường bị ép xuống bởi các lệnh bán khống đắt đỏ sẽ đảo chiều bằng một đợt ép bán khống.

Điều quan trọng là phải xem xét tổng thể, chứ không chỉ một sàn giao dịch: tỷ giá trên một nền tảng duy nhất có thể bị bóp méo bởi sự thiên vị cục bộ. Sự chênh lệch tỷ giá giữa các sàn giao dịch tự nó đã là một tín hiệu (và là cơ sở cho hoạt động kinh doanh chênh lệch tỷ giá).