Rasio Panjang/Pendek: Apa yang Ditunjukkannya dan Bagaimana Menghindari Kesalahpahaman

Rasio Long/Short adalah indikator derivatif yang terlihat paling sederhana dan paling sering disalahartikan. "70% trader melakukan posisi long" terdengar seperti sinyal yang siap pakai, tetapi tanpa memahami apa yang sebenarnya dihitung, angka ini lebih sering menyesatkan daripada membantu.

Mari kita mulai dari dasar: dalam kontrak berjangka, untuk setiap kontrak yang dibeli, ada kontrak yang dijual. Posisi beli dan jual selalu dibagi rata—tepat 50/50—jika tidak, transaksi tidak akan terjadi. Jadi, apa yang ditunjukkan oleh rasio 70/30?

Rasio dihitung bukan berdasarkan uang, tetapi berdasarkan jumlah akun (atau, dalam versi metrik lain, berdasarkan total posisi sekelompok akun). "70% long" berarti: dari semua akun dengan posisi terbuka, 70% adalah long. Tetapi total posisi kas mereka masih sama dengan 30% sisanya.

Oleh karena itu, kesimpulan utamanya: rasio kemiringan menunjukkan asimetri ukuranJika 70% akun memiliki posisi beli (long) dan 30% memiliki posisi jual (short), maka rata-rata posisi jual (short) 2,3 kali lebih besar daripada rata-rata posisi beli (long). Banyak akun kecil dibandingkan dengan beberapa akun besar. Skenario klasik: pengecer berbondong-bondong ke satu arah, sementara pemain besar bergerak ke arah yang berlawanan.

Oleh karena itu, ada dua versi metrik ini, dan penting untuk membedakan keduanya. Akun global — semua akun, terutama ritel. Pedagang terkemuka — akun terbesar di bursa. Ketika kedua kelompok selaras, itu satu hal. Ketika investor ritel memegang posisi beli dan investor papan atas memegang posisi jual, itu adalah hal yang sangat berbeda.

Nilai rasio ekstrem secara historis bekerja sebaliknya: semakin banyak pengecer yang memegang posisi beli, semakin buruk prospek bagi mereka yang memegang posisi beli. Mekanismenya tidak mistis. Pertama, jika semua orang sudah membeli, tidak ada lagi yang tersisa untuk membeli, dan bahan bakar untuk pertumbuhan telah habis. Kedua, posisi yang padat dan berisiko tinggi dari banyak orang menciptakan kumpulan likuidasi yang padat: menguntungkan bagi pasar untuk masuk ke sana dan mengumpulkannya (lihat panduan tentang cara kerjanya). kaskade likuidasi).

Namun kejujuran adalah kuncinya di sini: rasio tersebut merupakan indikator yang lemah jika berdiri sendiri. Rasio ini hampir selalu condong ke arah posisi beli (investor ritel secara struktural adalah pembeli di dunia kripto), jadi "65% posisi beli" bukanlah sinyal, melainkan tanda peringatan. Hanya kondisi ekstrem dan perubahan tajam yang efektif: lonjakan rasio di tengah harga yang datar, perbedaan antara pedagang global dan pedagang top, atau bias di atas nilai historis untuk koin tertentu.

Rasio + pendanaan. Kecenderungan ekstrem untuk posisi beli dengan sinyal positif yang kuat. pendanaan — pasar sedang mengalami overheating dan menanggung konsekuensinya. Kondisi ini dapat diatasi baik dengan koreksi maupun stagnasi yang berkepanjangan, yang menekan posisi beli dengan suku bunga.

Rasio + minat terbuka. Kecenderungan untuk mengambil posisi beli (long) selama pasar sedang naik. OI — Para pelaku pasar menambah posisi dengan leverage, dan sejumlah likuidasi menumpuk di bawah harga. Bias penurunan dengan Open Interest (OI) yang menurun—kebalikannya—mengakibatkan penutupan posisi, dan ketegangan mereda.

Trader global vs trader top. Situasi yang paling menarik adalah adanya divergensi: posisi beli (long position) di sektor ritel berada pada rekor tertinggi, sementara perusahaan-perusahaan papan atas meningkatkan posisi jual (short position) mereka. Ini bukan jaminan akan terjadinya pembalikan tren, tetapi merupakan alasan untuk memperketat risiko posisi beli secara signifikan. Ketika kedua kelompok bergerak ke arah yang sama, tidak ada sinyal sama sekali.